随着2025年钢市在“弱现实”与“强预期”的持续博弈中临近收官，2026年的市场图景正逐步清晰。截至11月24日，焊管全年均价为3630元/吨，较2024年全年均价下降368元/吨，已逼近近三年以来的低位水平。总的来看，2025年焊管价格呈阶梯式下行，但行业利润结构有所改善，尤其生产企业纯收入状况好转明显；贸易企业则在持续缩量的背景下承受转型压力。全年焊管产量与库存呈现逐步收缩态势。从产能角度看，国内产能退出速度有所放缓，价格下行促使焊管企业普遍采取控产量、低库存、快周转的经营策略。

  展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，我国将继续实施宽松的货币政策和积极的财政政策，增量政策有望逐步落地。随着地方政府债务化解工作的深入推进，经济环境有望逐步改善，房地产市场在探底后有望企稳，“好房子”建设与城市更新项目也将为市场提供支撑。在需求端，随着地方债务压力缓解，经济复苏预期增强，能源、水利、电力及城市管网等新基建领域将成为钢管需求的重要增长点。此外，在绿色建筑政策推动下，钢结构的加快速度进行发展将持续拉动钢管需求。尽管房地产投资增速放缓，但随市场逐步筑底，其下行空间存在限制，行业将逐步回归平稳发展阶段，焊管需求有望随之触底回升。本文将从宏观与产业链视角出发，对2026年钢管市场走势进行系统预判。

  据Mysteel利润模型数据，2025年1-11月焊管平均利润为63.4元/吨，同比增长29元/吨；镀锌管年平均利润为36.3元/吨，同比下降8.9元/吨。在供需格局未发生根本转变的背景下，低利润状态预计将持续，趋势性反弹行情难以形成。

  上半年市场或以时间换空间，下半年有望迎来均值回归。一季度作为传统淡季，叠加房建需求惯性回落，市场或将经历“最冷寒冬”，价格低点或出现在上半年，焊管均价可能下探至3450-3500元/吨区间。然而，这或许正是黎明前的黑暗——市场正通过价格出清实现供需再平衡。进入三季度，在传统旺季与基本面改善的双重推动下，焊管均价有望回升至3600-3650元/吨，较上半年提升100-150元/吨。这不仅是周期波动的体现，更是供需结构重构所带来的价值重估。

  从政策层面看，2025年货币政策、财政政策及钢铁产业政策均未达到年初市场预期强度，表明政策重心正从地产、基建等强刺激领域转向高端制造与民生领域。这种转向意味着未来用钢环境将持续面临缩量压力。在政策工具上，大规模降准降息与财政刺激已逐步让位于更具针对性的结构性工具，政策导向正从供给侧改革转向需求侧激励。

  Mysteel专项债监测多个方面数据显示，截至11月底，2025年新增专项债发行规模已达3.85万亿元，其中直接用于项目建设的比例保持在68%，仍处于较高水平。资金主要投向交通基础设施（42%）、新能源项目（28%）和城市更新（20%），这些项目将在2026年上半年形成实物工作量，为钢市带来实质性需求支撑，缓解市场悲观情绪。

  值得注意的是，绿色转型正从概念走向实质。据Mysteel调研，全国已有多家钢厂制定了明确的超低排放改造时间表，环保成本内部化将推动合规企业吨钢成本上升近百元。进入“十五五”时期，绿色转型不再是口号，而是构成重要的成本支撑因素。

  Mysteel港口库存多个方面数据显示，全国45港铁矿石库存已连续七周累积，达到1.48亿吨，创近两年新高。同时，全球四大矿山2026年产能释放计划预计新增约5000万吨供应。供需格局的转变将使62%铁矿石的金额中枢从当前的105美元/吨回落至90-95美元区间。

  对钢管行业而言，成本支撑减弱虽会拉低成品价格，但也为管厂利润改善提供了空间。原料端的价格回调有助于优化行业整体盈利结构。

  供给端向头部企业集中的趋势日益明显。Mysteel统计显示，2025年前三季度，前十大焊管企业市场占有率已提升至43.7%，镀锌管前十大管厂占有率更是达到89%。多家头部企业表示将继续坚持“按需排产、低库存运转”策略，这在某种程度上预示着尽管总产能仍在增长，实际供给压力相对可控。

  需求端，房地产用管需求下滑已成定局。Mysteel预计2026年房建领域用管需求将再降6-8%。但基建领域正实现有效接替：管网改造需求持续释放，Mysteel调研的20家重点管厂中，市政管网订单占比已从2024年的15%提升至22%；新能源领域如光伏支架用管需求保持10%以上年增速；机械加工用管需求稳健，在制造业升级背景下，高端无缝管需求持续旺盛；此外，在地理政治学因素影响下，能源安全重要性提升，油气钻探与输送用管需求量开始上涨显著。需求结构转型既带来挑战，也孕育新的发展机遇。

  首先，在市场情绪极度悲观时布局，重视库存去化进度与原料价格见底信号。根据Mysteel数据，当社会库存连续三周降幅超过3%，或钢厂盈利率低于30%持续超过三周时，通常意味着价格底部临近。

  其次，产品结构从建筑用管向工业用管转型，从普通管材向高端产品升级。多个方面数据显示，无论是无缝管还是焊管，用于房地产及基建工程领域的普管无论是用量还是利润均呈现下滑趋势，行业内卷难改，工业用管与建筑用管的利润差距仍较为明显，这一趋势在2026年预计将进一步强化。

  最后，在需求验证阶段把握价格弹性，着重关注基建资金到位情况与旺季需求强度的匹配度。

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